Dựa trên bài của Simon Ng trên LinkedIn tổng hợp chuỗi trà sữa Trung Quốc. Nhìn vào bảng so sánh năm 2025, thứ dễ làm người ta choáng nhất là quy mô. Mixue gần 60.000 cửa hàng, Guming hơn 13.500, Chabaidao hơn 8.600, còn Chagee hơn 7.400. Nhưng nếu đọc sâu hơn vào FY2025, tôi nghĩ bức tranh thật của ngành trà tại Trung Quốc đã khác: cuộc chơi không còn chỉ là tăng trưởng, mà là tăng trưởng theo kiểu gì và kiếm tiền theo cách nào. Mixue năm 2025 đạt doanh thu khoảng 4,91 tỷ USD, Chagee khoảng 1,85 tỷ USD, Guming khoảng 1,89 tỷ USD, còn Chabaidao khoảng 0,79 tỷ USD.
Mixue vẫn là “quái vật quy mô”. Cuối năm 2025, hãng có 59.823 cửa hàng, doanh thu khoảng 4,91 tỷ USD. Nhưng điều đáng học ở Mixue không chỉ là mở nhiều, mà là họ đang chơi một game rất rõ: dùng mạng lưới cực lớn kết hợp chuỗi cung ứng cực mạnh để tạo lợi thế chi phí. Nói cách khác, Mixue không đơn thuần là một brand trà sữa hay kem; họ là một hệ thống phân phối nguyên liệu, bao bì và thiết bị được đóng gói dưới vỏ bọc bán lẻ.
Ở đầu còn lại là Chagee. Năm 2025, Chagee có 7.453 cửa hàng, doanh thu khoảng 1,85 tỷ USD. Quy mô điểm bán thấp hơn rất nhiều so với Mixue, nhưng doanh thu vẫn ở mặt bằng rất đáng chú ý. Điều này phản ánh một hướng đi khác: thiên về brand premium, kiểm soát trải nghiệm và nâng hiệu suất trên từng cửa hàng, thay vì chỉ phủ kín bản đồ.
Guming là case khá thú vị vì đang đứng ở giao điểm giữa tăng trưởng và hiệu quả. Năm 2025, hãng đạt 13.554 cửa hàng, doanh thu khoảng 1,89 tỷ USD, tăng 46,9%. Đây là kiểu tăng trưởng mà thị trường nào cũng thích: mở rộng nhanh nhưng chưa đánh rơi chất lượng doanh thu. Trong một ngành mà càng lớn càng dễ nặng người, việc vừa tăng tốc vừa giữ được hiệu quả là điều không hề dễ.
Còn Chabaidao cho thấy áp lực của “vùng giữa”. Năm 2025, hãng có 8.621 cửa hàng, doanh thu khoảng 790 triệu USD, tăng 6% từ 745 triệu USD. Tức là họ vẫn tăng, nhưng không còn bốc như giai đoạn thị trường nóng. Đây là vị trí cạnh tranh mệt nhất: không đủ rẻ để áp đảo như Mixue, nhưng cũng chưa kéo được premium rõ như Chagee.
Điều quan trọng nhất mà FY2025 cho thấy là thị trường đang tách rất rõ thành hai làn chiến thắng. Một làn thắng bằng quy mô (scale): mở dày, mua tốt, vận chuyển tốt, chuẩn hóa tốt, giá tốt. Một làn thắng bằng hiệu quả kinh doanh (unit economics): thương hiệu mạnh hơn, giá bán tốt hơn, doanh thu trên mỗi điểm bán khỏe hơn. Và điều đáng sợ nhất là: ở giữa hai làn đó không còn nhiều không gian an toàn nữa. Đây là góc nhìn tôi rút ra từ việc Mixue tiếp tục bành trướng bằng quy mô, Chagee giữ doanh thu lớn với mạng lưới nhỏ hơn đáng kể, còn Guming tăng rất nhanh cả về hệ thống lẫn doanh thu.
Nói ngắn gọn, nhiều cửa hàng không còn đồng nghĩa với kinh doanh tốt hơn. Câu hỏi quan trọng hơn bây giờ là: mỗi cửa hàng tạo ra bao nhiêu đô thật, với biên nào, và theo cấu trúc doanh thu nào. Quy mô (scale) vẫn rất mạnh, nhưng scale không đi cùng hiệu quả (efficiency) thì sớm muộn cũng nặng người. Efficiency thì đẹp, nhưng không có scale hợp lý cũng khó tạo lợi thế cạnh tranh. Vì vậy, nếu phải chọn bên thắng dài hạn, tôi vẫn nghiêng về một đáp án rất F&B: efficiency trước, scale sau. Vì mở rộng chỉ thực sự đáng giá khi cái được nhân lên là một mô hình khỏe, chứ không phải một mô hình mỏng biên được copy nhiều lần.
